【独家】小麦承压下行，库存亏损能否挽回？

近期各制粉企业多选择下调小麦收购价格，并且调价的幅度较大，从山东面粉厂小麦主流收购价格来看，小麦收购价格跌破1.45元/斤的面粉厂越来越多，目前的价格虽仍高于前期低点，但对于贸易商动辄1.55-1.56元/斤及以上的成本价来说，贸易商损失依然惨重，那么根据现在的市场行情，新小麦上市前的这段时间里，小麦价格到底将如何运行呢？贸易商的损失又能否挽回呢？笔者将结合市场现状做如下简析，仅供参考使用。

需求疲软托市兜底

整体来看小麦行情从年后至今一直维持着弱势运行的态势，贸易商在小麦持续跌价的影响下，普遍对后市较为悲观，选择积极走货的贸易商数量较多，再加上目前正处于面粉销售的季节性淡季，目前小麦市场始终是供大于需。尽管此前各制粉企业上调过小麦收购价格，但就从市场反馈来看，小麦价格虽然上涨，但并不能代表市场对小麦的需求转好，各制粉企业对于小麦需求疲软，因此当各企业原粮刚需得到满足时，小麦价格下跌也是意料之中的。那小麦价格还会跌回之前的最低点吗？从山东各地粮库开库收购小麦来看，笔者认为小麦价格在有粮库支撑的情况下，短期内掉回之前的低点价格可能性不大，并且贸易商尽管走货心切，但当价格过低时，还是会有较多贸易商不认可价格而选择惜售。

投放加码当头棒喝

尽管临储小麦已暂停拍卖（新疆地区除外），但各级储备拍卖相继接棒，如4月11日北京中储粮竞价销售16-21年57398吨小麦，全部成交，起拍均价2873元/吨，成交均价2912元/吨，陆续至4月14日安徽、山东、北京、西安、河南等多个地区的中储粮也都有几万吨到十几万吨不等的陈粮投放市场，政策性小麦投放的增加将会遏制小麦价格的涨势。此外根据4月11日CMD体育平台发布的供需报告来看，我国小麦进口量预计将上调200万吨至1200万吨，这将是1995/1996年度以来的最高水平，进口小麦数量的增多也会市场心态产生一定的利空影响。

新麦冲击骑虎难下

从上市最早地区之一的湖北省反馈来看，CMD体育平台小麦目前长势良好，且种植面积预计也在正常范围，那么过一个月左右新麦上市时，预计中间渠道的库存小麦可能会有一波较为集中的出售，届时小麦价格承压下行的可能性较大，目前很多有库存的贸易商坦言，并不认为后市小麦能涨回成本价格，再算上仓储、利息等杂费，就目前行情来看回本无望，贸易商多选择陆续走货清空库存。

综上所述，笔者认为短期内小麦价格主要将震荡趋弱运行，目前市场仍处供需博弈环节，或将弱势整理寻找新的底部价格，考虑到目前市场小麦需求疲软，且间接带动小麦价格上涨的豆粕价格长期内也并不被看好，预计小麦价格抬头困难。

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