【独家】国庆假期未过，小麦支撑已然减弱？

九月中下旬，小麦经历了漫长的落价、山东、河北等地陆续有企业收购价格跌破1.2元/斤，但随着临近国庆，小麦价格也逐步止跌回暖，部分粉企报价最高甚至接近1.25元/斤，不过最近小麦继续涨价的动力略显不足，不少企业的到厂价格也有所回落。那么国庆后小麦价格还能否保持上涨态势呢，贸易商的库存小麦又该如何抉择去留呢？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。

粉企停收 需求不旺

十一假期不少企业宣布暂时停收，而小麦市场收购主体的减少也使得目前涨价的动力减弱，尤其本轮小麦上涨本就不是因为需求明显好转，更多的还是部分企业希望借小麦拉涨来刺激面粉走货，但整体来看，国庆面粉备货需求都不尽如人意，因此最近小麦涨价步伐明显放缓也是意料之中的事了。此外中秋后多数制粉企业开机率都处于偏低水平，一直到国庆开机率都没有明显起色，因此很多粉企实际对小麦收购一直是维持刚需，虽然9月中下旬小麦价格大跌，导致粉企小麦上量持续减少，但考虑到产品端相对滞销，很多粉企持续提价收购小麦的意愿也不大。

玉米落价 利空小麦

近期小麦价格得以反弹的很大一个助力就是来自玉米涨价，但随着CMD体育平台玉米上市地区不断增多、基层粮源流通量大，最近黑龙江、山东等地玉米价格接连下探，部分深加工企业甚至一天多次下调收购价格，而玉米行情的弱势也会小麦市场产生了一定利空影响，毕竟目前玉米、小麦价格较大，饲用小麦暂无明显性价比优势。不过目前小麦集中腾仓期已告一段落，过分看空的贸易商已基本离场，剩余贸易商一般资金、库容条件更加宽裕，同时受库存成本支撑，最近也还算挺价，后续关注渠道库存心态。

收储尾声 支撑减弱

目前多数产区小麦收储已基本结束，其中截至9月25日，河南省按市场价收购新产小麦1181.6万吨，而尽管中储粮截至9月30日前仍陆续公布收储库点，但整体来看，小麦市场政策性收储所起到的支撑作用在逐步减弱。此外根据国家发改委近期公告显示，2025年粮食进口关税配额总量为：小麦（包括其粉、粒）963.6万吨，其中90%为国营贸易配额。和往年配额水平一致。但2024年1-8月小麦进口量总计为1038万吨，同比增加约9.5%。而预计2024全年，小麦进口量很可能达到1200万吨，仍大幅超过配额数量。

综上所述，笔者认为短期内小麦价格或将震荡小幅趋弱运行，现阶段小麦市场供强需弱格局难以扭转，制粉企业对后续行情看法多较为悲观，而小麦集中收购期即将结束，都突显了小麦市场的弱势环境，因此笔者建议各位粮油短期不应过分追高，关注后续政策风向和玉米价格，最为稳妥的策略还是顺价积极走货、实时调整库存体量。

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