【独家】冲高动力不足，小麦价格震荡

上周小麦价格整体仍呈涨势，尤其在中储粮继续公布新一批的收储库点的情况下，小麦市场短期支撑较强，同时河南、河北、山东等部分地区有强降水过程，也使得基层购销速度放缓，因此不少粉企选择上调收购价格，截至本周一，产区主流制粉企业收购小麦的价格区间为1.215-1.25元/斤，但目前来看，很多企业面粉走货仍然不快，对小麦需求还是偏弱，最近几天小麦持续涨价的动力并不充足，企业也开始根据上量和库存调整收购价格。那么后续小麦价格将如何运行呢？库存小麦是该考虑走货还是持粮挺价呢？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。

粉企低迷 供强需弱

虽然当下正值开学备货季，但本周仍有不少粉企反映面粉消费还是偏淡，很多地区天气炎热，经销商基本都没有建库意愿，因此目前粉企对小麦的收购积极性也陆续回落。面粉滞销，副产品价格一般也明显偏低，尤其是玉米、豆粕等饲料原料价格跌多涨少，叠加湿热天气影响，制粉企业开机不佳，对小麦的消耗量有限，此外考虑到国民饮食结构的逐步调整，人们对主食的需求明显下降，这也致使面粉行情旺季不旺，淡季更长，现阶段小麦市场供强需弱的情况短期也较难改变。

部分腾仓 市场承压

尽管现阶段很多贸易商库存玉米倒挂严重，但随着CMD体育平台玉米上市日期逐步临近，部分贸易商陆续仍有腾仓需要，尤其最近很多贸易商都反映，虽然当地粉企的报价补涨反弹，但不少企业同时也提高了小麦指标要求、小麦到厂扣量较大，而国储库点普遍又需要较长时间排队，而近期小麦市场整体的低迷还是让一些收粮主体对小麦的后市看法较为消极、计划转战新粮。因此整体来看，虽然在库存成本支撑下，资金、库存充足的贸易商短期还是会相对挺价，但整体小麦市场上量压力仍存。不过最近部分麸皮贸易商计划提价销售，后续关注下游接受情况。

增储持续 观望政策

虽然地储投放并未停止、小麦市场粮源供给充足，但现阶段中储粮持续增储仍发挥着重要的稳价作用，短期小麦底部价格也相对有支撑，此外如8月19日东莞市粮食储备管理有限公司竞价采购24年产小麦40600吨，全部成交，起拍均价2716元/吨，成交均价2572元/吨。而对进口小麦来说，虽然下半年的进口步伐或因为面粉消费疲弱而明显放缓，但截至目前我国小麦进口量已经超过了2024年的关税配额的963.6万吨，多空交织的背景下，小麦市场走向仍需观望政策面消息，近期已有传言称，第四季度我国进口谷物数量或将得到控制。

综上所述，笔者认为短期内小麦价格或将震荡运行，目前来看，增储提振并不足以支撑小麦价格持续上涨，而基层粮源充足的情况下，粉企压价收购的意愿较强，同时虽然目前小麦价格理论仍可以被饲企采用，但考虑到饲料原料市场竞争激烈，目前流向饲用的小麦数量仍十分有限，因此也建议各位粮友灵活调整库存计划，缩小利润预期，尽可能地规避风险。

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